近日，叠纸网络旗下《恋与深空》“塌房了”。近期其推出一款限时活动，首日热度登顶中国IOS畅销总榜。但大量玩家在氪金后发现，宣传中的“精美PV动画”与实装版本不符，存在“货不对板”。《恋与深空》资深玩家夏夏列出了此次事件的三大核心问题：“一是，关键技能机制缺失；二是，战斗效果大打折扣；三是，所谓的‘三阶卡’与‘零阶卡’几乎没有实质性差异。”目前，叠纸旗下《恋与深空》在安卓平台的用户评分已暴跌至3.2分，并累计收到近4500条不推荐评价。针对此次活动内容引发的争议，叠纸官方向《BUG》栏目表示，“PV中画面皆为在研发阶段录制，主要以展示画面等视觉效果为主；具体技能设计和数值，以线上实装版本为准。”此外，叠纸还表示，“我们将更加重视各类素材的制作品质，也会强化必要的信息提示，希望给玩家带来更好的游戏体验。”根据七麦数据统计，2025-08-06—31日，《恋与深空》在iOS端的预估营收高达1.58亿元，每天赚约526万元。叠纸游戏创始人为姚润昊，他被业界称为“比女人更了解女人的男人”，但他却认为自己并不了解女性用户，称“如果你尊重女性，你就不会认为自己有多了解她们。”遭玩家投诉机制缺失、货不对板7月22日，叠纸游戏在微博、B站等各大平台同步发布《恋与深空》“沈星回·沉坠的冠冕”系列活动先导PV。“这可能是一年一次的大型活动，PV里的剧情制作和战斗技能都很吸引人，”玩家吹雪（化名）回忆道，“我们甚至自费为先导PV做宣传，大家期待都很高。”这种热情直接反映在数据上——该付费卡池7月25日正式上线当日，《恋与深空》冲上iOS畅销榜总榜第一。有数据统计，上线不到24小时，微博#沈星回暗蚀国王#话题阅读量飙破8000万，小红书上相关笔记曝光也冲上4000万+。为了获得该日卡套装，吹雪向《BUG》栏目透露：“我用上了提前三个月积攒的游戏资源，还额外充值了约578元人民币。”然而，这仅是此次氪金热潮的冰山一角。《BUG》栏目从《恋与深空》玩家获取的多份消费记录显示：有玩家仅7月25日活动首日总花费就逼近了5000元大关，也有不少玩家单日投入在2000-3000元。除现金支出外，许多玩家还消耗了长达数月的资源储备，背后隐藏着难以量化的隐形成本。但这些玩家很快发现，“沈星回·暗蚀国王”日卡实机缺少大量PV中的机制，存在不少的Bug，包括专武描述中“使用主动技时霸体”效果未实装、实战中聚怪效果异常、索敌偏移、叠阶收益过低等问题。“一是，关键技能机制缺失；二是，战斗效果大打折扣；三是，所谓的‘三阶卡’与‘零阶卡’几乎没有实质性差异。”玩家夏夏对此感到愤怒，“叠纸完全背离了当初的宣传承诺。”吹雪则向《BUG》栏目谈到，“叠纸的宣传PV并没有标注‘PV展示仅供参考’等类似的字样，所以才决定购买，结果却发现PV宣传和实际体验大相径庭”，在各大社交媒体上，大量玩家针对此事进行维权，并直言，“实装效果远低于PV描述，误导玩家重氪。”产业时评人张书乐谈到，临时更改战斗机制，可能是游戏探索新的平衡性的一种选择，也不排除是通过新机制来增加氪金欲望的可能。“宣传PV本身就是一种宣传，在游戏行业中司空见惯，如早年的‘开局一条鲲’。当然，此类宣传如果无法在游戏中得到真实呈现，需要在宣传界面上加入一定的提示，并且应该醒目。”叠纸回应：会强化必要的信息提示如今，当初的重金投入正转化为强烈的维权声浪。在社交平台上，一条“恋与深空千万氪条玩家联名致函”的博文在《恋与深空》游戏社群“发酵”，转发量破万。据统计，数百名VIP玩家（共计氪条超两千万）集体维权，“要求恋与深空归还国王套原有机制强度，国王套必须与抽卡界面现有的PV的展示效果一致，只接受修复沈星回新日卡国王套原有机制原有强度，不接受任何一个折中方案。”自25日陆续发现该日卡套装存在与宣传视频不符的情况后，抽取了该套装的玩家立刻向游戏内客服、叠纸游戏专属VIP客服进行反馈。“最高峰的时候，有上千人在排队找客服进行投诉。”吹雪讲，“过去几天，我们一直和客服沟通这个问题，想要了解PV和实装为什么不符，但是叠纸没有给过我们正面的回应。”“这种冷处理的态度其实让我们很受伤，”一位玩家向《BUG》栏目表示，因为《恋与深空》本身就是一个女性向的恋爱战斗类3D游戏，我们除了付出金钱以外，还付出大量的情感投入，官方现在冷处理的态度，对我们来说情感上就很受伤。近期，中国电子商会旗下的消费者服务保障平台“消费保”统计，收到消费者对叠纸网络《恋与深空》的大量投诉，大量玩家表达了对该游戏最新活动“沈星回·暗蚀国王”涉嫌虚假宣传、诱导消费的不满与维权诉求。“消费保”数据显示，仅7月29日—7月31日，短短3日内，平台收到《恋与深空》玩家有效投诉超1500条。而在过去30天内，《恋与深空》在“消费保”平台上的投诉量高达6905条，其中“虚假宣传”相关投诉占比高达33.28%，位居所有投诉首位。针对此次活动内容引发的争议，叠纸官方向《BUG》栏目表示，“PV中画面皆为在研发阶段录制，主要以展示画面等视觉效果为主；具体技能设计和数值，以线上实装版本为准。”此外，叠纸还表示，“我们将更加重视各类素材的制作品质，也会强化必要的信息提示，希望给玩家带来更好的游戏体验。”创始人姚润昊称“并不了解女性用户”《恋与深空》是一款由叠纸游戏开发的3D恋爱互动手游，于2025-08-06公测。自正式上线以来，营收表现持续攀升，吸金能力超强，迅速跻身国内乙游头部阵营。值得一提的是，此次更新的“沈星回·沉坠的冠冕”日卡套装上线后，《恋与深空》又一次登上了中国区iOS畅销总榜。根据七麦数据统计，2025-08-06—31日，《恋与深空》在iOS端的预估营收高达21，930，876美元（约合人民币1.58亿元，按7.2078汇率计算）。公开资料显示，叠纸游戏成立于2013年，公司创始人为姚润昊，公司以移动端女性向手游起步，当前拥有两条产品线，其中暖暖系列包括《奇迹暖暖》《无限暖暖》等游戏，恋与系列则包括《恋与深空》《恋与制作人》两部作品。从2013年在苏州一间不足60平方米的工作室里白手起家，到如今带领团队打造出全球累计注册用户近4亿的游戏矩阵，“85后”创业者姚润昊只用了12年的时间。“大量女性用户有玩好游戏的需求，好游戏的出发点就是从尊重用户需求开始，《暖暖》只是做了该做的事。”姚润昊曾向媒体回忆其创作初衷时说到。随着暖暖系列的爆火，姚润昊也被业界称为“比女人更了解女人的男人”，但他却认为自己并不了解女性用户。“如果你尊重女性，你就不会认为自己有多了解她们。”近日，叠纸游戏关联公司正发生密集的高管变动，姚润昊卸任多家公司法定代表人。爱企查App显示，近日，叠纸游戏关联公司上海叠纸互娱网络科技有限公司、芜湖叠纸网络科技有限公司等发生工商变更，姚润昊卸任芜湖叠纸网络科技有限公司法定代表人。在2025年，Sensor Tower发布“中国手游发行商收入TOP30”榜单显示，叠纸游戏凭借《恋与深空》和《无限暖暖》的两款新游戏的突出表现，2024年12月全球收入环比增长75%，位列榜单第五位，仅次于网易。数据显示，2024年叠纸网络全球收入同比增长660%，达到2019年至2023年的收入之和，有三方数据预估其收入达到了约70亿元。但火爆之下，叠纸和《恋与深空》也多次陷入负面争议。2025年开年初，《恋与深空》因抽卡爆率异常引发了超2000名玩家的集体投诉，这一事件迅速登上了热搜。投诉玩家称，秦彻作为该游戏男主之一，大量抽卡数据显示其抽卡爆率远低于其他男主。有玩家认为，游戏官方有诱导强制消费之嫌，并造成经济损失。“这个游戏其实就是逼着你氪金，不氪的话就没办法解锁关键剧情、技能动画、战斗能力、穿搭套装等等，游戏体验也会打很大折扣。”一位资深玩家向《BUG》栏目谈到。而当被问及为何依然选择留在这个游戏时，她流露出复杂的情感：“我在这里得到了关怀，体会到了被爱的感觉，虽然他是个纸片人，但我在这里得到了情绪价值，我不喜欢这个游戏，但是离不开他（游戏里的男主角）。”对于《恋与深空》的营收模式和未来发展问题，张书乐指出，“国产网游的特征就是氪金、伤肝，较之买断式单机游戏，其投入无上限，哪怕是二次元游戏也不能免俗。《恋与星空》走的是粉丝文化，选择的是针对女性玩家的纸片人老公模式，不仅在虚拟世界中赚钱，还通过谷子经济去销售游戏周边，这一点上，它走在了二游的前列，尽管‘恋与’系列一直都争议不断，但作为探路者的成功经验，还是值得肯定的。”

夏天的北京失去了最大的气候优势——干燥。穿的衣服，不消半日，变得湿答答的，有了酸酸的味道。频繁降下的雨，让个别人的老房子里长出了蘑菇，买的地瓜冒出了新芽；也有人说，北京的夏天有了南方的感觉，除了闷热潮湿，就连这种暴雨，都非常像华南常见的“暖区暴雨”。8月5日，清晨起床，大多北京居民的第一反应是看向窗外。地面水迹不多，空中的太阳正缓慢爬升，过不了多久，它就会按时“打卡”上班。但在这天，不少打工人却不用前往公司。前一日，北京市升级发布了暴雨红色预警信号。北京应急管理局提醒，市民非必要不外出，企事业单位除保障城市运行、民生服务等外，非必要不要求员工到岗。最近十几天内，北京遭遇持续强降雨。尤其是7月下旬的这一轮，截至7月31日12时，因灾死亡44人，失踪失联9人，密云、怀柔等山区的40个乡镇、312个村落的基础设施损毁严重。在城区，居家办公的人内心也无法平静。面对少见的暴雨，人们关注灾情发展，更期盼晴天归来。新的一轮暴雨“爽约”了，严阵以待的北京人民放松下来。有人开始在社交媒体上讨论，也有人转而踏上通勤路，回到既定的生活轨道里。预警“红警”预报是8月4日13时发布的。打开逐小时的天气预报，显示的都是同一图标——下雨（且降水概率均在六成以上）。如按预报所说，七月末的某些经历，似乎又要重演。对严峻天气形势最先做出反应的，是涉山涉水户外旅游的地方，所有景区、公园、林场、民宿均已停业。上轮降雨时，相关机构也是这么做的，但彼时，有个别网友未留意预警，便陷入困境。网友@涂涂今天吃什么就分享道：“十个人度过五天四晚断水断电的原始人的生活，睡过泥地，蹚过水，双脚深陷泥泞拔不出来，打过井水，铲过淤泥，与肆虐的蚊虫日夜周旋，一碗素面条也能吃得很香。村民们都很好，静姐作为主心骨好几天没合眼，刘叔也是跑前跑后。永远记得有个姐又是塞鸡蛋又是给桃，让我带在路上吃”。这一次，公告强调，在暴雨来临前，疏导游客返回安全地带，并做好受威胁游客疏散避险的准备。外地的游客显然对此更焦急，打算赴京旅行的他们，关心起几天后的动态，提问道：“想知道核心景点还在开放嘛？八号到北京，还挺担心的。”而据北京市交通委的消息，地面交通方面，重点强化山区线路安全管控，明确山区线路（含浅山区、沿河线路）应停尽停。外埠进京省际班车暂停，市郊铁路多趟列车停运。15时左右，一些打工人就接到了提前下班的消息。返家路上，有人看到河道边已经停好值守的车辆；在高速路的低洼地段，警示爆闪灯与工作人员也已提前到达；消防救援站的工作人员集结待命，车上备好物资，以应对随时可能到来的强降雨。个别企业的打工人仍需打卡下班。为缓解焦虑，在预报发布后，他们在社交媒体上活跃起来。有人问：“暴雨六点下，是要给下班的牛马浇透？”评论区里，人们更新着各地区的雨势，“回家路上，出单位的时候下雨了，坐标三元桥”“管庄还没下”……在暴雨面前，人们结成了某种共同体，共享信息的同时，也关心起彼此那一刻的生活。红色预警发布后，人们不断在社交媒体更新动态，哪里下雨，哪里有成片的乌云，只消刷几条帖子，即可知晓。一派等雨来的架势。此前，北京经历过等大风来、等冰雹来，最终的结局，都可算作是虚惊一场。所以在二轮降雨未等来前，有人也开始预测，“北京暴雨不会下多大的，越高调可能啥都没有。”对于预报，人们秉持审慎态度。因为有了上一轮强降雨的遭遇，不少人也表示理解，“宁可十防九空，不可失防万一”。有单位让全员到岗防汛。面对迟迟不来的雨，人已然开始打盹儿，只得掏出折叠椅，眯上一觉，躺下前嘟囔一句，“今晚应该是下不了了”。也有人分享，自己的老伴儿在傍晚时开车进山了。临行前，她担心老伴儿的身体，对老伴儿说：“你一个老头儿，别添乱就行”。但“组织有安排，不去不行”。见雨一直不来，她提着的心也算是放下了些。平日，去某网红餐厅就餐，动辄要排一两个小时的队。可在暴雨前夕，非必要不出门的人们，改变了拥挤的状况。“我趁着大家不敢出门，去某大厨吃了一顿没咋排队的丝瓜炒鲍鱼”。人们的话题也由此产生偏移，“他家的大鲫鱼好吃”“这菜辣吗？”“真是最馋逆行者”。当然，更多人还是选择留守家中。可一夜过后，他们蓦然发现，雨没有如约而至。被天气预报“放了鸽子”，有人起来像往常那样出门跑步，也有人提出质疑，“北京确实很大，但预报能不能尽可能更精准。预报全市暴雨，结果大部分区域只下了一点。当误差如此之大，是不是该好好研究了”。打工人还会担忧：“万一以后还是这样，单位会不会对红色预警脱敏？所以还是希望气象局能准确些”。北京市气象台首席预报员张琳娜对此进行了回应：“根据昨天（8月4日）的数值预报模式结果，本来预计会出现一个低涡系统，而这个系统一旦出现，就会导致雨越下越大。但最后这个低涡系统并没有出现，导致实际降雨比预报出现明显偏小的偏差。”城区的雨确实没有大规模降下，但在密云、怀柔、平谷等地，降雨量并不算小。气象部门统计数据显示，从8月4日13时至5日7时，全市平均降水量25.6毫米，为大雨等级；最大降水量出现在密云上甸子，为182.8毫米，达到大暴雨等级；最大降水强度出现在平谷挂甲峪，5日4时至5时一小时降水66.5毫米。一些网友在更新的动态里，提到了雨情：“密云，我这从9点多一直下，而且是大暴雨，一直这状态，现在还在继续，没停，刚听到塌的声音了，听村群里说，附近的沟渠都满了，是山上下来的水。”怀柔神堂峪某营地的账号也讲述了最新情况。图片中，水已没过石阶，河道水量极大，“早七点，水位稍退了一点，我们的店长、员工在积极检查、清扫，还在等待上级部门的通知恢复营业”。在暴雨过后，密云古北口潮河水位再次上涨，从一些视频中看，水流相当湍急。而泄洪后的潮白河呈黄褐色，向下游奔流。河道周遭的公园早已封闭，水中的树木、健身器材，在4日前刚刚从水中露出踪迹，又在一夜后重新泡回水里。被第一轮暴雨侵袭的地区，仍受着自然灾害的影响。8月2日，当地博主@守村人老崔在社交平台分享自己的经历，他返回受灾的村里，查看被冲毁的民宿。那时，工作人员在清淤，河道里还“躺”着多辆汽车，想要进村，人需要坐进铲车的车斗里。想起在房顶坐了一夜等待救援的经历，他心有余悸。而此时，受灾的这些村子，基础设施尚未完全恢复，又迎来了一场新的暴雨。能肯定的是，雨停后，救灾、通路、疏河道的进程仍将继续。5日一早，就有人分享消息，“怀柔山里的车已经通了”。有人说，夏天的北京失去了最大的气候优势——干燥。穿的衣服，不消半日，就变得湿答答的，有了酸酸的味道。频繁降下的雨，让个别人的老房子里长出了蘑菇，买的地瓜冒出了新芽。也有人说，北京的夏天有了南方的感觉，除了闷热潮湿，就连这种暴雨，都非常像华南常见的“暖区暴雨”。区域气候真的改变了，至少从天气上来说，北京，乃至更广大的其他地区，固有的节气认知和生活方式，都将要被改变。暴雨暂且过境，扔给了人们一个常该拿出思考的问题：在当下，如何去应对频发的极端天气？预警、防范、救灾，是一系列科学而成体系的课题，参与探讨的不仅是相关部门，每个普通人也该加入这一进程之中。但在讨论前，让我们先缓口气吧。天放晴了，太阳钻出云翳，日光会照拂每一寸土地。

外卖行业告别“低价大战”后，平台竞争如今迈出“反内卷”的实质性一步。8月5日，美团宣布正式启动中小商户发展扶持计划，向中小商户发放助力金，支持更多餐饮小店实现稳定增长。美团表示，预计到今年年底，美团助力金将新增覆盖超10万家餐饮小店，单店助力金最高5万元。就在四天前，美团、饿了么、京东三大外卖平台先后发布声明，宣布抵制恶性补贴、杜绝不正当竞争行为、规范促销行为，并承诺推动行业从“比补贴”转向“比品质、比服务”，促进互利共赢。如今，美团率先向中小商家加大扶持补贴传递出一个信号，行业竞争逻辑正经历从“流量价格战”向“商户价值战”的关键转向。然而，面对美团抢占“价值竞争”制高点，淘宝闪购的下沉市场增长与京东的“品质化”门店布局，也正悄然构筑各自的护城河，一场围绕商户生态与用户体验的“新竞合”暗流涌动。单店助力金最高5万元，美团进一步扶持中小商家美团坦言，受行业低价、无序竞争影响，近期，部分餐饮商家尤其是中小餐饮门店遭受了普遍冲击。因此，为落实“反内卷”，促进行业健康发展，美团宣布在此前“10亿元助力金”基础上进一步追加投入，重点支持长期经营、复购高、口碑好的中小餐饮商户。预计到今年年底，美团助力金将新增覆盖超10万家餐饮小店，单店助力金最高5万元。记者了解到，美团曾在去年12月推出首期“10亿元助力金计划”，以现金和补贴形式助力优质餐饮商家发展。据美团披露的数据，截至今年7月，美团助力金已覆盖30余万餐饮商家，近半数商家反馈“小店订单量显著增长”，四成商家的收入明显提升。而此次除了补贴帮扶，美团提到，未来还将充分发挥在餐饮基建、数字化运营等方面的能力，为中小餐饮商家提供更多经营保障。相关举措包括，帮助20万家小店完成基建升级；扩大“到店自提专属优惠”覆盖，引导堂食消费；免费开放AI（人工智能）工具，帮助中小商家提高经营效率等。美团方面表示，未来会进一步追加资金和资源投入，努力帮助餐饮商家规避行业低价、无序竞争的侵害，让更多商家有精力沉下心来专注于产品和服务，把生意做得更长久。互联网分析师庄帅在接受《每日经济新闻》记者采访时分析称，美团的最新举措一定程度上会推动其他平台跟进对商家加大扶持力度，但也一定程度传递出面对阿里和京东的大力度投入，美团的竞争压力正变得越来越大。从“卷低价”到卷“商户价值”，淘宝、京东如何应战？外卖平台集体签署的“休战书”墨迹未干，一场告别“烧钱内卷”的行业重塑已然拉开序幕。美团面向餐饮商家推出的系列补贴意味着，外卖平台间的竞争正从单纯的价格战转向以品质和服务为核心的价值竞争、生态竞争。这一转变也呼应了近期众多餐饮商家的呼声。今年7月，《每日经济新闻》记者曾独家对话西贝创始人贾国龙，他讲述了商家在补贴大战中面临的被动局面：“将近1.1万个低价订单在我们毫不知情的情况下突然涌入门店”，并呼吁“外卖平台把定价权还给商家”。南城香创始人汪国玉也在接受记者独家专访时表达了类似观点，认为商家在外卖平台的价格战中缺乏选择权。8月4日，淘宝闪购披露的7月数据显示，有623个县的餐饮订单相比6月实现翻倍增长，834个县的非餐订单环比翻倍增长，中小商家在淘宝闪购收入稳步提升。淘宝闪购提到，平台为商户提供的一站式数字化经营SaaS平台“翱象”将阿里1688供应链资源深度融入淘宝闪购，有助于构建线上线下融合、商品服务共生的生态体系。而早在7月，京东就推出“菜品合伙人”招募计划，并表示将投入10亿元现金，面向全国餐饮品牌与个体厨师为1000道招牌菜招募合伙人。京东表示，3年内，京东将投入超百亿元资金在全国范围建设超1万个七鲜小厨。“外卖平台更重要的是保证菜品质量，让那些不愿支付高额流量费、但外卖品质好的商家也有发展机会，如此才能实现长远发展，而非通过营销方式向用户呈现更多低质低价外卖，最终损伤自身。”电商分析师鲁振旺此前在外卖大战期间接受《每日经济新闻》记者采访时表示。庄帅同时提到，国内外卖行业的发展一方面是提升整体的品质，强化食品安全管理。另一方面是提高特色餐饮的供给，各大平台在供给、服务方面形成差异化的竞争态势。

身为投资者，你是否还有印象，五年前的此时此刻，有着“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率位于何方？这个答案如今看来，似乎都已有些不可思议……是的，当市场如今沉迷于加密货币的暴涨，并竞相预测股市何时会再创历史高点时，德意志银行策略师Jim Reid则提醒着我们，就在数年前，美债交易价格也还处于历史高位！在Reid看来，8月4日其实是一个值得纪念的周年纪念日：恰好五年前，10年期美国国债收益率在这一天创下了历史新低。正如Reid在他最近一期《让你惊叹的图表》中所展示的那样，自1790年有记录以来，10年期美国国债收益率从未像2025-08-06达到的0.51%那么低……而从如此低的票面利率起步，且自那以来收益率已上升了近400个基点。由于债券价格与收益率是负相关，收益率上升意味着券价的下跌。Reid由此计算出，10年期美国国债(及其历史替代品)在这段时期创下了有记录以来最差的滚动五年总回报率。最接近当前这一“史上最惨局面”的情况，还要追溯到遥远的1790年代，那时美国才建国十多年。当时美国开国元勋们不得不在一个新生且充满不确定性的市场中进行债务重组，投资者要求为新兴的美利坚合众国所面临的风险，支付更高的收益率。注：自1790年以来10年期美债五年滚动回报率，左图为名义回报率，右侧为实际回报率而除了这两段时期外，在过去的230多年里，10年期美债的以五年为周期的名义滚动回报率，只有屈指可数的几次跌入过负值区域。而在实际回报率(名义回报率减去通胀)方面，也仅有三个时期比过去五年更糟：前文所提到的1790年代；第一次世界大战结束后的那段时期，以高通胀为标志；1981年之前的五年——当时尽管票面利率相对较高，但通胀以及时任美联储主席沃尔克主导的大规模债券抛售，仍给实际回报率带来了压力。有意思的是，在上述第三段时期后——也就是1981年-1986年，人们曾见证了10年期美债有记录以来第二好的五年滚动实际回报率——经通胀调整后，年回报率达到了约为20%。然而，要想在2030年前复制这一历史表现，目前来看几乎是不可能的，因为如今10年期美债收益率的起点(约4.25%)，大致处于其长期平均水平附近，相比之下，1981年的起点则接近惊人的16%。事实上，过去五年美债市场主要是在纠正长期以来始终被高估的问题。假设通胀得到遏制，当前的价格似乎更接近公允价值。不过，Reid依然认为，有鉴于未来五年美国通胀率可能仍将远高于目标水平(2%)，因此，尽管10年期美债的实际回报更可能为正而非负，但总体上也可能仍将维持在中低个位数的水平——实际年回报率可能难以超过1%。

经济观察报记者牛钰8月3日，半导体行业上市公司芯导科技（688230.SH）披露了一起并购动作——拟以4.03亿元的价格收购上海瞬雷科技有限公司（下称“瞬雷科技”）100%股权，进一步完善其在功率半导体领域的布局。公告显示，芯导科技拟用发行可转换公司债券以及支付现金形式收购瞬雷科技，同时拟发行股份募集配套资金。股价上涨芯导科技成立于2009年，总部位于上海，2021年12月在上交所科创板上市，主要从事模拟集成电路和功率器件的开发及销售，其产品可应用于消费类电子、网络通讯、安防、工业、汽车、储能等领域。尽管本次交易预计将达到重大资产重组标准，但芯导科技并未停牌。8月4日，芯导科技盘中一度涨超18%，最终收于69元/股，涨幅为11.47%；8月5日，其股价收于69.01元/股，达到2024年初以来的最高收盘价。Wind数据显示，7月18日至7月31日，芯导科技股价从51.37元/股涨至63.9元/股。8月5日，芯导科技证券事务代表闵雨琦对经济观察报记者表示，公司本次收购未申请停牌，遵循了《上市公司股票停复牌规则（2025年修订）》（下称《停复牌规则》）中的“上市公司应当审慎停牌，以不停牌为原则”。并且，公司及时披露了《公司发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金预案》（下称《预案》）。《停复牌规则》指出，公司不停牌筹划发行股份购买资产，应当做好信息保密工作，并在第一时间披露重组预案或者报告书。在上述重组预案或者报告书披露前，公司不得披露所筹划重组的相关信息。8月4日盘后，芯导科技连发多份公告，涉及本次资产重组交易的合规、此前股价波动、保密措施及制度等情况说明。闵雨琦对经济观察报记者表示，公司股票价格在本次重大资产重组停牌前20个交易日期间内的累计涨跌幅未达到20%，不存在异常波动的情况。公司已根据法律、法规及规范性法律文件的相关规定，采取了必要且充分的保密措施，限定相关敏感信息的知悉范围，严格遵守了保密义务。缺不缺钱？《预案》显示，本次交易价格暂定为4.03亿元，其中，现金对价约为1.27亿元，可转债对价约为2.76亿元。同时，该公司拟向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，募资金额不超过5000万元。既要发行可转债，又要定向发行股份，芯导科技缺钱吗？闵雨琦表示，“并购六条”（即2025-08-06证监会发布的《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》）提出，鼓励上市公司综合运用股份、定向可转债、现金等支付工具实施并购重组，增加交易弹性。其中，可转债作为支付工具兼具债权和股权的双重属性，通过发行可转债可以达到标的公司团队股东与上市公司深度绑定的目的。财报显示，芯导科技2024年全年的净利润为1.11亿元。2025年一季度末，芯导科技的货币资金只有0.7亿元。闵雨琦称，公司的现金情况请参考货币资金、交易性金融资产（理财）等科目。经济观察报注意到，芯导科技近几年将大部分资金用于理财。截至2025年一季度末，其交易性金融资产为19.74亿元。芯导科技上市后，每年都会使用闲置自有资金进行理财。2025-08-06，芯导科技披露的募集资金存放与实际使用情况鉴证报告显示，截至2024年12月底，其已使用募集资金9.7亿元，用于募投项目支出和永久补充流动资金，余额为8.63亿元，多出来的1.14亿元即其利息收入和投资收益的净额。对于投资的理财产品，上述报告中列出了24个理财产品，涉及的机构有方正证券、申万宏源证券、国元证券，相关产品到期日集中在2025年的7月及8月。芯导科技的财报显示，2022年至2024年，其委托他人投资或管理资产产生的收益分别为0.59亿元、0.53亿元和0.55亿元。在2025-08-06的业绩说明会上，对于理财的问题，芯导科技董事长、总经理欧新华表示，公司一直注重资金的有效运用，通过多元化投资组合来优化资产配置，实现资本增值。在有合适的投资并购机会前，公司将继续审慎管理投资组合，以实现长期价值增长和风险控制的平衡。芯导科技在本次收购中拟设置可转债的票面利率为0.1%/年（单利），存续期限为4年，以2.76亿元的规模计算，4年产生的利息仅约为0.11亿元。扩张与谋求转型公开资料显示，芯导科技的产品用于消费类电子等领域，其客户包括小米、TCL、传音等品牌企业以及华勤、闻泰、龙旗等ODM（原始设计制造商）。瞬雷科技与芯导科技一同属于功率半导体企业，其产品已经在汽车电子、安防仪表、民爆化工、工业等下游市场领域得到应用。芯导科技指出，通过本次交易，公司可以借助瞬雷科技的优质客户资源进入到汽车电子、安防仪表、民爆化工、工业及消费电子等多个领域，瞬雷科技也可以借助上市公司的市场渠道及客户资源，巩固和强化其在工业等领域的布局，同时扩大消费电子领域的市场占有率。8月3日，芯导科技在接受机构调研时还提及，本次收购有利于上市公司实现从Fabless到Fab-lite模式的发展战略的布局和实施。Fabless模式指无晶圆厂模式，即芯导科技负责功率半导体相关产品的设计，将晶圆制造和封装测试环节均采用外协加工的方式委托专业的生产厂商进行加工。Fab-Lite则是在Fabless的基础上自建工厂协同制造。芯导科技表示，其拟收购的标的公司拥有独立自主的生产工厂，可以有效为上市公司提供一定的产能保障，以及为特殊产品工艺的研发试制提供单独的实验场地和加强商业秘密保护，形成自身的特色工艺竞争优势。闵雨琦对经济观察报记者表示，通过整合设计和制造环节，优化设计和制造的协同效应，有助于上市公司加强供应链管理控制能力，更好地进行资源统筹，有利于产品质量、生产效率与成本效益的提升，保障供应链安全，实现设计自主制造可控，提升产品产能和供应品质，同时扩大整体销售规模，增强市场竞争力。值得注意的是，芯导科技本次交易价格仅为预估收购价，截至《预案》披露时，标的公司的审计和评估工作尚未完成。闵雨琦称，本次交易的最终价格将参考上市公司聘请的符合《中华人民共和国证券法》规定的资产评估机构出具的《资产评估报告》载明的评估值，由交易各方协商确定。相关资产经审计的财务数据、评估结果及定价情况等将在重组报告书中予以披露。

成都世界运动会还没正式开幕，但世运项目，早已走进街头巷尾，提前融入了市民的日常。在这个极尽渲染着世运氛围的城市里，曾被边缘化、被误解的运动项目重新被大众看到和理解。轮滑、攀岩、飞盘、腰旗橄榄球……这些原本“小众”的运动，如今正借由赛事所激发出的城市热情，寻找着破圈的空间。被困住的小众运动“小众”这个标签，诉说着一种困境。据《2023―2024年版中国运动康复产业白皮书》显示，全国约4.3亿有长期运动习惯的人群。按理说，在这个人群体量下，辐射更多的泛运动人群，每一类运动都能找到足够的受众，然而，许多运动仍被打上了“小众”的标签。在此背后，也有着现实的问题。首先就是曝光窗口的匮乏。相较于校园、街头常见的篮球、足球，一些运动在日常生活中本就少见，也就失去了一大批自然受众。没有受众市场，也就意味着没有流量与热度，媒体自然会选择减少报道和宣传，长此以往，这些运动便被困在了不被看到的“冷圈”之中。而即使有了曝光，培训渠道的缺失和经济与资源的门槛，也会浇灭人们进一步接触这项运动的热情。比如规则复杂的棒垒球、需要配备教练或指导人员的攀岩，还有场地、装备费用昂贵的马术、高尔夫等，种种要求，让不少初学者望而却步。更关键的是，滑板、街舞等主张表达自我的潮流项目也因为缺少文化宣传的途径，仍被误认为是危险、不务正业的代名词，在体育文化中逐渐被边缘化，难以得到群众的认可。如今，小众项目陷入了一个恶性循环：群众基础差，难以形成社区、组织比赛，也无法支撑起相关产业的发展，宣传和曝光只会越来越少，项目背负着大众的误解，难以“正名”，参与者们失去坚持的动力，逐渐流失。小众运动发展需要一个突破口。成都世运会的举办，或许将成为这类项目一个恰到好处的解题思路。小众运动，借势“突围”大型赛事，不仅仅是体育竞技的赛场，也扮演着体育文化宣传、运动项目推广的重要角色。回看过去，2016年，攀岩亮相奥运舞台，立刻在社会掀起风潮，相关赛事和岩馆接连涌现，到2020年底，全国攀岩俱乐部已超过300家，群众攀岩赛事活动累计达1500场。另一边，电竞入亚，不仅让这项运动时隔多年再次出现在央视频、CCTV5+等主流平台中，撕下了“毒害青少年”“电子鸦片”的负面标签，部分电竞职业联赛的热度甚至一度直逼NBA等顶级赛事IP。对于更广泛的小众运动来说，首先是找到的解题大方向，就是如何利用好世界运动会这个展演舞台。世界运动会作为重点聚焦非奥项目的全球顶级赛事，一直以来都在推动着新兴项目走进大众视野。羽毛球、跆拳道这些项目，也是通过世运会获得了足够的关注与热度，才得以登上奥运会赛场。这正是小众运动最需要的——一个既能带来话题热度，也能表达自身文化内涵、化解大众误解的平台。而随着世运会开赛在即，城市的运动氛围被烘托到位，市民们的运动热情也被点燃。据新华社报道，仅今年清明节假期，迪卡侬成都天府店的轮滑运动装备销售同比增长就达到了22%，钓鱼运动装备增长24%，飞盘装备增长45%；每逢周末及节假日，店外的Playground运动能量场都是人声鼎沸。小众运动，正乘着这股浪潮加速“出圈”。赛事本身的平台之外，成都世运会打造出的“世运课程”，也成为了小众运动在国内发展踩中的第二个关键得分点。从今年5月开始，成都世运会特别打造了12节以小众运动为主题的“世运课程”，用互动活动和体验教学的方式，迅速增进市民对世运项目的了解。课程举办之后，成都又掀起了一股小众项目的热潮，在高新区青年之家开展的拔河课程吸引了200余位市民前来体验，各大运动品牌的门店里，匹克球、橄榄球等小众项目装备成了畅销产品，壁球馆、板式网球场也迎来一批批新面孔。图源：第12届世界运动会官方网站一方面，“世运课程”将陌生的体育运动转化为人们喜闻乐见的社区活动，用免费体验课吸引市民参与其中，结合教学课堂形式的创新，为小众项目创造了持续发展的土壤。在飞盘主题课上，专业教练为市民示范传接技巧，并协现场群众组成小组开展练习，短短半个小时，就能让零基础的学员学会基本的定点投掷和路线配合，甚至能够加入初级对抗赛，亲身感受飞盘赛事的乐趣。岩馆里的攀岩装置也被搬到了街头，教练员们在现场教学攀岩技巧，协助参与者克服恐惧完成自己的攀岩“初体验”，学员们也都称赞课程节奏快、强度适中，比在健身房中单纯玩器械更有氛围。真正激发人们运动热情的，不是信息，而是切实的参与感与成就感——强调现场体验与当堂收获的“世运课程”，正是提供了一个接触、尝试、体验运动项目的便捷平台，如此，才能让人们打破对小众项目的距离感，激起对运动的兴趣并持续参与下去。另一方面，“世运课程”做到了贴近市场，直接将小众项目带进了大众视野。为了科普世运文化与赛会项目，成都市在全市的社区院落、青年之家、职工之家等30个点位打造了“世运空间”，而“世运课程”就落地于这些最接近人群城市空间，市民们在家门口就能加入课堂，在逛街的途中也能来上一节“运动体验课”。于是，小众项目获得了长久缺失的曝光平台，得以走进校园、走入社区、深入群众，吸引亲子家庭、老年群体、残障群体等多元人群的参与，扩展自己的常规受众市场。而在“世运课程”之外，成都本身作为潮流运动的生长土壤，也为小众运动发展提供了另外的辅助线。从2022年开始，腰旗橄榄球的风刮到成都，3年不到，成都已有20余个橄榄球俱乐部，常年参与的市民接近万人。而到了近期，板式网球场也落地城市各个角落，成都温江区的鲁家滩潮玩运动公园摇身一变成了亚洲最大板式网球公园，成为了市民运动休闲的新去处。成都，这个年轻而开放的城市，是小众运动率先落地发展、走向全国绝佳的试行地。而凭借世界运动会这一独特的平台，小众运动也在成都找到了一种被更多人认识、体验并热爱的“突围”方式。让更多人加入体育世界走向大众，是任何一项体育运动长期发展的必经之路。体育运动要想持续存在，最基本的条件就是“有人参与”，也只有大众化，才能带来商业价值，吸引更多媒体关注和资本投入，推动项目生态的良性循环。更重要的是，体育运动只有走进人群，将故事和文化融入社会集体记忆，才能真正拥有持续扩张和延续的生命力。20世纪70年代，新兴体育活动不断涌现，人们急需一个新的世界级运动会来容纳这些“奥运会之外”的项目——世界运动会应运而生。而从1981年首届世运会开始，世运会就一直在为小众运动提供曝光与流量，成为了推广小众运动的顶级赛事平台。如今，世界运动会落地成都，不仅代表着对中国体育发展的认可，给国内小众运动“破圈”打造平台，更为成都提供了升级发展的契机。为赛事建造的街头运动空间、社区训练场地，丰富了市民的运动生活，满足了不同群众的运动需求；小众运动所承载的年轻、潮流与自由的精神，扩展了成都的城市文化；而体育赛事激发的人流量与商业机会，也为城市文旅与体育产业注入新动能，成为成都提升国际知名度与形象的重要引擎。与此同时，推广小众项目，不仅是在满足丰富体育项目的需求，更是在维系一个多元、健康、可持续的体育生态。未来中国的体育发展能否走得更远，也在于能否让更多人因体育受益、在运动中成长。关于如何走向大众这个课题，小众运动在成都世运会开幕之际交出了一份可供参考的答案。成都，也能够因此在城市名片上添上一行——值得小众运动落地生根，并从此走出的地方。更令人期待的是，世运会之后，小众运动还能找到新的“突围”方式，在不同的土壤中生根发芽、蓬勃发展。到那时，就将有更多人通过丰富多彩的小众运动，加入到体育世界中来。毕竟，体育世界，本就因多彩才得以延续发展。

当杭州的达人带货在聚光灯下缔造一个个销售神话时，隔壁的常熟正以另一种姿态改写着直播电商的版图。这座以服装产业为根基的城市，凭借“店播”模式的深耕细作，培育出一批年销千万的草根商家，更形成了从0到1的完整直播生态链。在这里，夫妻老婆店能通过一部手机实现日销十万，中老年服装主播能精准抓住凌晨五点的流量密码，而扎根产业带的直播电商培训机构，则用“手把手教学”的朴素方式，让直播电商成为普通人可触及的创业路径。差异化赛道：从“店播”里长出的产业基因“杭州是达播的天下，常熟是店播的主场。”在常熟某电商培训中心，负责人王总的一句话点出了两座城市的核心差异。杭州依托头部MCN机构和明星达人，构建起从达人到品牌的高效带货链路，而常熟则从本地雄厚的服装产业带出发，走出了一条商家自播和点播的特色道路。常熟的直播间里很少有网红面孔，更多是操着本地口音的老板娘、夫妻俩搭档的小老板。他们熟悉面料、懂款式，能在镜头前自然地展示一件衬衫的走线，讲解一条裤子的版型优势。“我们这边90%的学员都是服装类目，从童装到中老年装，从棉麻到大码女装，每个细分领域都有做得顶尖的商家。”该培训机构介绍道，乐艳、几里与麻等头部账号均出自常熟，其中乐艳更是创造了“零付费投流”却日销八十万的行业奇迹。这种差异源于城市产业基因的不同。杭州聚集了大量大厂出身的创业者，带着资本和资源入场，瞄准品牌化、规模化；而常熟的直播从业者多是草根创业，从淘宝时代的线下档口转型而来，“从零几年接触淘系，2013年电商爆发时积累的运营经验，都成了现在做直播的底气。”一位从服装批发转型直播的商家说。培训进化论：从2小时到9天的课程迭代在常熟直播电商的生态拼图中，培训机构扮演着关键角色。前述培训机构深耕行业十余年，见证了直播电商从萌芽到爆发的全过程：从早期淘宝时代2小时就能学会的后台操作，到如今涵盖主播话术、视频拍摄、投流运营的9天系统课程，课程内容的迭代背后，是行业专业化程度的不断提升。“最早做淘宝培训时，两小时就能教完打单发货，现在光是抖音小店的后台标签就要挨个讲一遍。”王总翻着厚厚的课程手册，里面详细记录着不同平台的运营逻辑：中老年妈妈装要抓住凌晨5-6点和晚上10点后的流量高峰，前者是目标用户直接观看，后者则是年轻人为父母选购；大码女装要突出“遮肉显瘦”的痛点话术，棉麻服饰则要强调“透气舒适”的材质优势。实战导向是常熟培训的鲜明特色。不同于某些“动辄收费几万的理论课”，这里的课程从开店流程、发布宝贝到优惠券设置、抖加投流，全部手把手教学。“我们会打开真实的后台，每个按钮怎么点，每笔订单怎么处理，都让学员实操。”更特别的是，培训机构还提供“陪跑服务”，学员毕业后遇到问题，老师会持续跟进指导，“扶着上马，再送一程”。这种接地气的模式吸引了全国学员。山东青岛的创业者在本地亏了上千万后，到常熟学习三个月便成功起号；杭州的商家在当地学完理论后，仍专程来常熟补实操课。“他们说在这里能摸到‘真东西’，知道一件衣服从挂到直播间到卖出去，每个环节该怎么干。”生态挑战：价格战与合规化的双重考验尽管成绩斐然，常熟直播电商也面临着成长的烦恼。部分商家盲目的低价竞争正不断挤压利润空间，“进价35元的衣服，有人25元就往外批，只能压缩面料和做工成本。”一位商家无奈地说，这种恶性竞争导致部分商品质量下滑，也让“直播货=便宜没好货”的偏见蔓延。更严峻的挑战来自合规化浪潮。随着电商和主播税收政策的逐渐完善，不少商家面临补税压力。“以前很多人没把税算进成本，现在突然要补三四百万，根本扛不住。”培训机构负责人透露，今年2月常熟一批商家被要求补税，部分头部账号因此元气大伤。这背后暴露的是草根创业的短板：重运营轻财务，缺乏规范的成本核算意识。为应对挑战，当地机构开始拓展服务边界，从单纯的技能培训延伸到财务合规、商标注册、客服外包等全链条服务。“我们教学员做利润表，把成本价、快递费、主播工资、投流费用甚至税费都算进去，让他们知道卖一件衣服到底能赚多少钱。”同时，针对不同商家的需求，推出个性化课程，从零基础入门到“千川投流”进阶，覆盖不同阶段的成长需求。未来可期：产业带根基上的长期主义“现在做直播晚不晚？”面对这个常被问到的问题，从业者们的答案一致：“任何时候都不晚，关键在有没有沉下心来做。”在他们看来，常熟直播电商的优势从未消失——成熟的服装产业带提供充足货源，完善的供应链支持快速发货，而一批批从实践中成长起来的商家，正在形成可持续的生态循环。当下，行业正经历洗牌期，那些只靠低价冲量、不懂运营的账号逐渐被淘汰，而注重产品质量、深耕细分市场的商家反而迎来机会。“常熟服装市场细分程度高，不论哪个细分类目，都能找到稳定的供应商和市场。”机构负责人表示，他们正引导学员从“卖货”向“做品牌”转型，通过精准的用户画像和内容运营，提升产品溢价。从夫妻老婆店的小直播间，到年销千万的产业带标杆，常熟直播电商的故事，是中国县域经济拥抱数字浪潮的缩影。它也许没有杭州、深圳的耀眼光环，却凭借扎实的产业根基和实用主义的创新，在直播电商的版图上占据了独特一角。正如一位商家所说：“我们不懂什么高大上的理论，就知道把衣服做好，把直播间的人留住，日子久了，自然就成了。”